超5000万人开户，但缴存率与投资活跃度亟待提升。中国的个人养老金制度在赢得“开门红”后，正步入深化发展的关键阶段。
自2022年11月个人养老金制度在36个先行城市（地区）启动实施以来，开户人数持续攀升，目前已突破5000万大关，彰显了公众对补充养老保障的强烈需求。然而，与开户“热”形成对比的是，账户资金缴存比例和投资活跃度仍处于较低水平，“开户多、缴存少、投资静”的现象较为普遍。这提示我们，个人养老金作为养老保险“第三支柱”，要真正担当起补充养老收入的重任，不能止步于开户的“第一公里”，更需打通从“了解”到“投入”、从“投入”到“增值”的“最后一公里”。
一、现状扫描：高开户量与低缴存率之间的“温差”
个人养老金制度提供了税收优惠、自主投资、封闭积累等独特优势，其开局无疑是成功的。但深入分析，几个结构性矛盾值得关注：
“潜在需求”与“实际行动”的落差：大量开户行为反映了民众的长期养老焦虑和对政策的积极响应，但将其转化为真金白银的定期缴存，需要更强的财务规划能力和当期收入支撑。
税收激励的“边际效应”：目前的税收优惠模式（缴费时税前扣除，领取时按3%单独计税）对当期个人所得税税率较高的人群（如税率在10%及以上者）吸引力较大，但对收入未达个税起征点或税率较低的人群，直接激励作用有限。
“选择困难”与“风险规避”：个人养老金账户可投资的金融产品包括储蓄、理财、基金、保险等四大类数百只产品。面对复杂的产品列表和波动的资本市场，缺乏金融知识的普通民众容易陷入“选择困难”，甚至因担心亏损而让资金在账户中“躺平”做活期存款，无法实现长期增值的核心目的。
二、深层分析：阻碍资金“活起来”的三重壁垒
要让个人养老金账户里的钱“动起来”、“赚起来”，需要系统性破解以下障碍：
认知与信任壁垒：从“知道”到“信任”
许多居民对“养老靠政府”仍有惯性依赖，对个人投资养老的责任意识和紧迫感不足。同时，资本市场波动让部分人对长期投资的安全性心存疑虑。因此，提升金融素养，建立对养老金长期投资规律的信任，是基础工程。
产品与设计壁垒：从“复杂”到“易懂”
当前产品体系虽丰富，但同质化竞争也初现端倪，且多为面向全市场的通用型产品，缺乏真正针对养老金长期性、生命周期性特点的专属设计。例如，缺乏能根据投资者年龄自动调整风险资产配置比例的“目标日期基金”（TDFs），或提供终身领取保障的保险产品供给不足。
服务与陪伴壁垒：从“销售”到“顾问”
金融机构的角色亟待从单纯的产品销售方，转向提供长期、伴随式养老投资顾问服务的伙伴。普通投资者需要的不只是一次性产品推荐，而是贯穿数十年的资产配置建议、市场波动期的心理按摩、退休领取期的规划指导。目前这类以客户利益为中心的投顾服务极为稀缺。
三、破局路径：多方协同，激活“沉睡”的养老资产
推动个人养老金从“广覆盖”迈向“深参与”，需要政府、金融机构与个人三方合力。
对政策制定者而言：
优化激励结构：可研究探索对中低收入群体的财政直接补贴或缴费匹配等激励方式，扩大政策普惠性。
推动产品创新：鼓励发行更多默认投资选项、生命周期基金、保障型产品，简化选择。
加强投资者教育：开展全国性、常态化、通俗化的个人养老金知识普及活动。
对金融机构而言：
提升投教服务的温度与精度：利用直播、短视频、社区讲座等多种形式，将复杂的金融知识转化为易懂的内容。提供一站式养老规划工具，如养老金计算器、情景模拟器等。
发展真正的养老投顾业务：培养专业队伍，提供基于生命周期的资产配置方案，而非单品销售。
优化产品设计与信息披露：让产品条款更清晰，风险收益特征更鲜明，历史业绩展示更规范。
对个人参与者而言：
树立长期投资观念：理解养老金投资是跨越数十年的长跑，短期市场波动不应影响长期缴存计划。
尽早参与，利用复利：越早开户缴存，时间创造的复利效应越惊人。每月小额定期投入，贵在坚持。
评估自身风险承受能力：根据年龄、收入、退休目标，选择或构建适合自己的投资组合，并定期审视调整。
四、未来展望：个人养老金发展的“第二曲线”
个人养老金制度的成功，最终标志不是开户数，而是实实在在补充了多少老年人的退休收入。展望未来，制度的深化发展可能呈现以下趋势：
制度扩围：在总结先行地区经验基础上，有望适时推广至全国，让更多国民享受政策红利。
账户功能扩展：探索个人养老金账户在特定条件下（如购买长期护理保险、支付大病医疗费用等）的有限支取可能性，增加制度灵活性。
与资本市场良性互动：规模不断壮大的个人养老金将成为中国资本市场重要的长期、稳定资金来源，有助于改善投资者结构，促进市场健康发展，反过来又能为养老金创造更好的投资回报，形成正向循环。
个人养老金是中国多层次、多支柱养老保险体系的关键拼图。只有当数千万账户真正被激活，持续流入的资金通过专业管理实现稳健增值，我们才能期待在退休时，除了基本养老金之外，还能从这个自己亲手构建的“钱袋子”里，领取到一份充实、体面的补充保障，从容迎接银发生活。